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秦丰农业网 2023-01-19 08:20:46

历史可能重演四季度油脂涨势可期

历史可能重演四季度油脂涨势可期

中天期货发布四季度油脂报告,报告认为,总体上全球宽松货币政策的基调不会改变,热钱流动的趋势很难再度反转。热钱将继续流入中国,流动性过剩仍会推高商品价格。随着美元维持疲软、原油消费旺季的到来,油价有望重新回升至前期高点附近,四季度仍有望创出年内新高。油脂类具有能源属性,随着原油价格上涨,将因为成本推动和生物能源的替代性效应而出现上涨态势。从历史数据分析可知,第四季度油脂上涨概率较高,历史或类似地重演,在全球流动性过剩、美元不断贬值、原油升势可期的背景下,2009年第四季度油脂的上涨是很值得期待的。

热钱将继续流入中国,流动性过剩仍会推高商品价格

热钱将继续流入中国,主要理由包括:第一,国内流动性依然充裕。在8月份最后一个周央行向市场净投放了720亿的资金,扭转了连续多周市场资金净回笼的状况,紧接着9月第一个周,又向市场净投放了400亿的资金。并且8月份的新增贷款达到4,104亿元,较7月份的3,559亿元,大幅增加了545亿元,说明目前市场上的资金还是比较充裕的。商业银行内部也还有大量票据融资的腾挪空间。而且上半年中国所投放的新增贷款绝大多数是中长期贷款,如果没有后续资金的跟进,那些依赖贷款的固定资产投资项目将统统变成烂尾工程,政府不会允许这样的情形出现。另一方面,政府依然期望通过资产价格上涨的财富效应来拉动消费与投资,这意味着政府依然会采取收紧供给的方式来控制价格;第二,2009年下半年美联储不会加息,中美利差不会进一步收窄。欧美等并在1994年40岁时当选伊斯坦布尔市长大多数国家目前仍然在执行着低利率甚至是零利率的政策,资金成本十分低廉;第三,从2009年下半年起,部分发达国家可能会重新要求人民币升值。人民币升值的外部压力将会重新点燃人民币升值预期,而这将吸引更多热钱流入套利。总之,在美联储重新步入加息周期之前,在美国真正找到新的经济增长点之前,热钱流动的趋势很难再度反转。热钱将继续流入中国,流动性过剩仍会推高商品价格。

9至10月份美元延续弱势的可能性非常大

避美元指数展开了一轮大跌,创下08年10月以来的新低。美元的大跌反映投资人买美元避险的需求不断减弱。鉴于美元已经跌破了近期的交易区间,它仍然具有下行空间,这对大宗商品价格而言有着较强的支撑作用。

从历史数据统计可知,美元指数在9、10月份均是下跌概率较高的的月份,结合当前全球资金流动性过剩的形势、不断创新低的技术形态分析以及历年美元指数9、10月份下跌概率较高等众多因素,可以推断,美元指数将延续弱势的可能性非常大。

原油重拾涨势,生物燃料题材提振油脂市场

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随着美元指数的创新低,油价已经重新站稳70美元以上,上涨势头良好。除了美元的因素,还有即将来临的冬季取暖油消费旺季的利好因素也对油价构成支撑。冬季用油高峰即将到来,也可能是油价走高的诱因之一。尽管夏季驾车高峰已经结束,但冬季取暖油消费高峰期却很快即将到来。2007年和2008年,美国第四季度的取暖油需求同比分别增长9.6%和6.1%。随着美元维持疲软,原油消费旺季的到来,油价有望重新回升至前期高点附近,四季度仍有望创出年内新高。

油脂类农产品具有能源属性,随着原油价格上涨,将因为成本推动和生物能源的替代性效应而出现上涨态势。

按照“美国2007新能源法案”的要求,2009年美国生物柴油用量须达166万吨,2012年达332万吨,如果按80%的生物柴油以豆油为原料测算,2012年美国生物柴油对豆油的需求量达272万吨;巴西政府也规定从08年开始柴油中必须添加2%的生物柴油,到2010年提高到5%,折合成大豆用量大约相当于1,100万吨;根据阿根廷农业部的预计,2008年生物柴油产量达到150万吨;阿根廷生物柴油协会则预计2010年生物柴油产量将会达到220万吨,到2012年用于生物柴油的豆油量将达126万吨,占到全国总产量的14%以上。美国、巴西和阿根廷是全球三大豆类油脂出口国,三国政府立法使其不断增大豆油转化成生物柴油的需求量,对具有能源属性的油脂而言是一个中长期强星茄有力的催涨因素。

历史或类似地重演,第四季度油脂上涨可期

因为国内油脂期货上市才两三年,时间跨度较短,而外盘油脂期货有着悠久的历史,所以我们选取了历年美盘豆油和马盘棕榈油月度数据进行统计分析。从上图可以推断,10、11月是油脂上涨概率较高的月份,历史或类似地重演,在全球流动性过剩、美元不断贬值、原油升势可期的背景下,2009年第四伸梗龙胆季度油脂的上涨是很值得我们期待的。

综上所述,总体上全球宽松货币政策的基调不会改变,热钱流动的趋势很难再度反转。热钱将继续流入中国,流动性过剩仍会推高商品价格。随着美元维持疲软、原油消费旺季的到来,油价有望重新回升至前期高点附近,四季度仍有望创出年内新高。油脂类农产品具有能源属性,随着原油价格上涨,将因为成本推动和生物能源的替代性效应而出现上涨态势。从历史数据分析为何呢?其1可知,第四季度油脂上涨概率较高,历史或类似地重演,在全球流动性过剩、美元不断贬值、原油升势可期的背景下,2009年第四季度油脂的上涨是很值茅膏菜得期待的。

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